Swaps de longevidade: o novo (caminho para o) preto 2011 foi um ano recorde para o mercado de swap de longevidade. Mais de 7 bilhões de swaps foram negociados entre regimes de pensão e bancos, seguradoras e resseguradoras. A consultora Hymans Robertson espera que 2012 compareça ou exceda o total do último ano. Akzo Nobel e Swiss Re obtiveram a bola na semana passada com um contrato no valor de 1,4 bilhão contra o risco de longevidade detido pelo esquema CPS que patrocina. De fato, logo que a tinta estivesse seca naquele negócio, surgiram rumores de que a empresa química estava investigando uma segunda troca de longevidade em um exercício de risco com o fundo de pensão ICI, que também é responsável. Seja ou não esse segundo acordo, o mercado de longevidade certamente está animando as pessoas. O déficit de esquemas muito divulgado e aprofundado tornou mais difícil o que é mais caro para realizar compras e aquisições. Mas enquanto os sinais apontam para um aumento no interesse dos recursos em hedge de longevidade, os bancos estão saindo do mercado. Em abril, a UBS e a Nomura juntaram-se ao Credit Suisse para deixarem de oferecer serviços, com muitos observadores afirmando que os requisitos de financiamento mais rigorosos exigidos por Basileia III, que entraram em vigor em janeiro de 2013, significaram que os bancos não possuem provisão de capital suficiente para competir. Os swaps de longevidade se dividem em duas categorias: índice e sob medida. O modelo de índice baseia seus pressupostos em figuras que correspondem aos membros demográficos apropriados do esquema. Em um produto a medida, o esquema e o fornecedor se sentam e concordam com a longevidade para os membros específicos. Os esquemas fazem pagamentos de um nível acordado e os fornecedores tomam a diferença como lucro ou têm que pagar se os membros vivem mais do que o esperado. Os swaps de índice deixam mais riscos com o esquema de duas maneiras em que um próprio índice pode superar a longevidade esperada e os membros dos esquemas também podem superar o índice. Sadie Hayes, consultor sênior da Towers Watson, que assessorou o esquema no hedge Swiss Re, era uma demanda confiante que continuaria forte: os regimes de pensões revisaram os pressupostos da expectativa de vida para os pensionistas existentes. Muitos agora podem se segurar contra choques adicionais com pouco custo extra. O risco de longevidade de cobertura permite que os esquemas tornem os custos futuros mais previsíveis sem fazer pagamentos antecipados a um fornecedor ou perder o controle de seus ativos. No entanto, nem todos são vendidos na idéia. Jean-François Tondreau, chefe de consultoria corporativa da Buck Consultants, explicou que os números principais são enganosos. Um swap de longevidade de 3 bilhões pode parecer grande, mas, na verdade, o swap, a diferença entre a longevidade real e esperada, abrange pensionistas, para quem a responsabilidade é de 3 bilhões, disse ele. Nenhum dinheiro mudará de mãos se, por exemplo, a longevidade esperada e real acabar sendo a mesma e os custos administrativos e legais de configurar essa estrutura são bastante maciços. No entanto, o chefe da transferência de risco de Hymans Robertsons, James Mullins, comentou que a introdução de mais companhias de resseguro no mercado de longevidade reduziu os preços, proporcionando mais opções e melhor valor para os esquemas. Os regimes de pensões serão encorajados pela introdução de novos operadores no mercado da longevidade. Em particular, os esquemas menores cujas margens são menos atraentes para os provedores beneficiarão de preços competitivos. A retirada dos bancos não deve ser motivo de preocupação e, em qualquer caso, os últimos anos lançaram dúvidas sobre sua estabilidade. Enquanto os buy-ins e buyouts permanecerão muitos esquemas preferidos para desviar o nirvana, os swaps podem ser uma opção de curto prazo mais realista. Swaps de longevidade recentesDate: 31 de julho de 2013 Soluções de risco de longevidade e de cobertura Guy Coughlan Afiliado ao Pacific Global Advisors. David Blake afiliado ao Instituto de Pensões, Cass Business School. Richard MacMinn Afiliado à Katie School of Insurance, Universidade Estadual de Illinois. Andrew J. G. Cairns Afiliado ao Instituto Maxwell de Ciências Matemáticas e ao Departamento de Matemática e Estatística Atuarial da Universidade Heriot-Watt. Kevin Dowd Afiliado ao Instituto de Pensões, Cass Business School Os preços brutos finais podem variar de acordo com o IVA local. Risco de longevidade, o risco de aumento imprevisto da expectativa de vida só recentemente foi reconhecido como um risco global significativo que aumentou materialmente os custos de provisão de pensões e anuidades. Em primeiro lugar, discutimos as tendências históricas na evolução da expectativa de vida e depois analisamos as soluções de hedge que foram desenvolvidas para gerenciar o risco de longevidade. Um conjunto de soluções veio diretamente do setor de seguros: compras de pensões, buy-ins e transferências de renda a granel. Outro conjunto complementar de soluções veio dos mercados de capitais: swaps de longevidade e q-forward. Isso levou a soluções híbridas, como compras sintéticas. Em seguida, analisamos a evolução do mercado de transferência de risco de longevidade, que começou no Reino Unido em 2006 e é indiscutivelmente o setor mais importante do mercado de vida em larga escala. Um tema importante no desenvolvimento do mercado de longevidade tem sido a inovação decorrente do envolvimento combinado de participantes de seguros, bancos e private equity. Antolin P, Blommestein H (2007) Governos e o mercado de títulos indexados à longevidade. Documento de trabalho da OCDE sobre seguros e pensões privadas, nº 4, publicação da OCDE, Paris Azzopardi M (2005) O vínculo de longevidade. Em: Longevidade: a primeira conferência internacional sobre soluções de risco de longevidade e mercados de capitais, Cass Business School, Londres, 18 de fevereiro Blake D, Burrows W (2001) Obrigações de sobrevivência: ajudando a proteger o risco de mortalidade. J Risk Insur 68: 336-348 Blake D, Cairns AJG, Dowd K (2006a) Vida com mortalidade: títulos de longevidade e outros títulos vinculados à mortalidade. Br Atuarial J 12: 153-197 CrossRef Blake D, Cairns AJG, Dowd K, MacMinn R (2006b) Obrigações de longevidade: engenharia financeira, avaliação e hedging. J Risk Insur 73: 647-672 CrossRef Blake D, Boardman T, Cairns AJG (2010) Compartilhando risco de longevidade: por que os governos devem emitir títulos de longevidade. Working Paper do Instituto de Pensões PI-1002, março Brown JR, Orszag PR (2006) A economia política dos títulos de longevidade emitidos pelo governo. J Risk Insur 73: 611631 CrossRef Cairns AJG, Blake D, Dowd K, Coughlan GD, Epstein D, Ong A, Balevich I (2009) Uma comparação quantitativa de modelos de mortalidade estocástica usando dados da Inglaterra amp Wales e dos Estados Unidos. N Am Actuarial J 13: 1-35 CrossRef Cairns AJG, Blake D, Dowd K, Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M (2011a) Previsões de densidade de mortalidade: uma análise de seis modelos de mortalidade estocástica. Assur: Matemática Econ 48: 355-367 CrossRef Cairns AJG, Blake D, Dowd K, Coughlan GD, Khalaf-Allah M (2011b) Modelagem bayesiana de mortalidade estocástica para duas populações. ASTIN Bull 41 (1): 29-59 Coughlan GD (2009) Transferência de risco de longevidade: índices e soluções do mercado de capitais. Em: Barrieu PM, Albertini L (eds) O manual de seguros de títulos vinculados. Wiley, London, pp. 261281 Coughlan GD, Emery S, Kolb J (2004) HEAT (Hedge effective analysis toolkit): um quadro consistente para avaliar a eficácia da cobertura. J Derivatives Account 1 (2): 221272 CrossRef Coughlan GD, Epstein D, Ong A, Sinha A, Balevich I, Hevia-Portocarrera J, Gingrich E, Khalaf-Allah M, Joseph P (2007a) LifeMetrics: um conjunto de ferramentas para medir e Gerenciando riscos de longevidade e mortalidade. Documento técnico. JPMorgan, Londres. Lifemetrics Coughlan GD, Epstein D, Sinha A, Honig P (2007b) q-forward: derivados para transferir longevidade e risco de mortalidade. JPMorgan, Londres. Lifedetrics Coughlan GD, Epstein D, Hevia-Portocarrera J, Khalaf-Allah M, Watts CS, Joseph P (2007c) LifeMetrics: Índice de longevidade da Holanda. Suplemento de documento técnico. JPMorgan, Londres. Lifemetrics Coughlan GD, Epstein D, Watts CS, Khalaf-Allah M, Joseph P, Ye Y (2008a) LifeMetrics: índice de longevidade da Alemanha. Suplemento de documento técnico. JPMorgan, London lifemetrics Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M, Watts C (2008b) Cobertura do risco de longevidade da pensão: soluções práticas de mercados de capitais. Asia-Pac J Risk Insur 3 (1): 65-88 Coughlan GD, Khalaf-Allah M, Ye Y, Kumar S, Cairns AJG, Blake D, Dowd K (2011) Longevidade hedging 101: um quadro para a análise de risco de base de longevidade E efetividade de hedge. N Am Actuarial J 15 (2): 150-176 CrossRef Davies PJ (2011) A JPMorgan atinge um acordo importante para o comércio de risco de longevidade. Financial Times, 1 de fevereiro, p. 32 Dawson P, Dowd K, Cairns AJG, Blake D (2010) Derivados de sobrevivência: uma estrutura de preços consistente. J Risk Insur 77: 579-596 Deutsche Bank (2011) O banco Deutsche Bank e o fundo de pensão Rolls-Royce concordam com o swap de 3bn de longevidade. Comunicado de imprensa (28 de novembro). Dbmedienencontentpressreleases20113832.htm Deutsche Bank (2012) O Deutsche Bank encerra a solução de longevidade do mercado de capitais de US $ 12 bilhões. Press Release (17 de janeiro). Dbmedienencontent38624047.htm Dowd K (2003) Survivor bonds: um comentário sobre Blake e Burrows. J Risk Insur 70 (2): 339-348 CrossRef Dowd K, Blake D, Cairns AJG, Dawson P (2006) Swaps de sobrevivência. J Risk Insur 73: 1-17 CrossRef Dowd K, Cairns AJG, Blake D, Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M (2010a) Avaliando a bondade do ajuste dos modelos de mortalidade estocástica. Seguro: Matemática Econ 47: 255-265 CrossRef Dowd K, Cairns AJG, Blake D, Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M (2010b) Backtesting modelos de mortalidade estocástica: uma avaliação ex-post de previsões de densidade multi-prazo . N Am Actuarial J 14: 281-298 CrossRef Dowd K, Cairns AJG, Blake D, Coughlan GD, Khalaf-Allah M (2011) Um modelo gravitacional de taxas de mortalidade para duas populações relacionadas. N Am Actuarial J 15 (2): 334-356 CrossRef Fundo Monetário Internacional (2012) O impacto financeiro do risco de longevidade, Capítulo 4 da Estabilidade Financeira Global. Relatório do FMI (abril) ITV (2011) O ITV PLC confirma o swap de longevidade executado pelo regime de pensão da ITV. Press Release (22 de agosto). Os novos aproveitamentos administrativos47628 Jarner SF (2008) Modelagem de mortalidade em pequenas regiões. Em: Longevidade quatro: a quarta conferência de soluções internacionais de risco de longevidade e mercados de capitais, Amsterdã, 5 de setembro, Jarner SF, Kryger EM (2011) Modelando a mortalidade de adultos em pequenas populações: o modelo SAINT. ASTIN Bull 41: 377418 Kannisto V (1994) Desenvolvimento da mortalidade mais antiga, 1950-1990. Odense University Press, Odense Lane Clark e Peacock (2011) LCP buy-outs de aposentadoria 2011. Relatório de Lane Clark amp Peacock LLP (junho) Li JSH, Hardy MR (2011) Medindo risco de base em hedges de longevidade. N Am Actuarial J 15 (2): 177-200 CrossRef Li N, Lee R (2005) Previsões de mortalidade coerentes para um grupo de populações: uma extensão do método Lee-Carter. Demografia 42 (3): 575-594 CrossRef Vida e Pensões (2008) Canadá heddes de vida Vida útil eqütiva com JPMorgan swap. Vida e Pensões (outubro): 6 Risco Vida e Pensões (2010) Bond ambição. Life amplificadores Risco de Pensões (maio): 1012 Lucida PLC (2008) Lucida e JPMorgan primeiro para negociar derivado de longevidade. Press Release (15 de fevereiro). Lucidaplcennews Mercer (2011) O primeiro hedge de longevidade do mundo para os membros do plano de pensão não aposentado completou. Press Release (1 de fevereiro). Uk. mercerpress-releases1406520 Oeppen J, Vaupel JW (2002) Limites quebrados para a expectativa de vida. Science 296 (5570): 1029-1031 CrossRef Plat R (2009) Mortalidade específica do portfólio estocástico e quantificação do risco de mortalidade. Assur: Math Econ 45 (1): 123-132 CrossRef Richards SJ (2008) Aplicando modelos de sobrevivência aos dados de mortalidade dos pensionistas. Documento apresentado ao Institute of Actuaries, 25 de fevereiro de 2008. atuaries. org. uksitesallfilesdocumentspdfsm20080225.pdf Richardson D (2010) Trocas de longevidade: como elas se encaixam na sua estratégia de mitigação do risco de longevidade. Em: Conferência Marcus Evans sobre gerenciamento de risco de longevidade e mortalidade, Londres, Reino Unido, 22 de junho Symmons J (2008) Lucida protege contra a longevidade (19 de fevereiro). Efinancialnews Trading Risk (2008) O swap de longevidade do JPMorgan desbloqueia o mercado de anuidades do Reino Unido. Risco de negociação 5 (setembro de outubro): 3. Risco de negociação risco de negociação (2010) estudo de caso de troca de longevidade. Análise do risco de negociação 2009 Visualização de 2010 (janeiro): 15. Risco comercial Vaupel JW (1997) As melhorias notáveis na sobrevivência em idades mais antigas. Phil Trans R Soc Lond Ser B: Biol Sci 352 (1363): 17991804 CrossRef Fórum Econômico Mundial (2009) Projeto de mudança demográfica em financiamento, Genebra (junho) Zelenko I (2011) Cobertura do risco de longevidade e estabilidade dos sistemas de aposentadoria: longevidade chilena Caso de ligação. Em: Longevidade 7: sétima conferência de soluções internacionais de risco de longevidade e mercados de capitais, Frankfurt, 8 de setembro Sobre este capítulo Título Longevidade Soluções de risco e cobertura Catálogo do livro Páginas de seguros pp 997-1035 Copyright 2013 DOI 10.1007978-1-4614-0155-134 ISBN 978-1-4614-0154-4 ISBN 978-1-4614-0155-1 Editor Springer New York Titular dos direitos autorais Springer Science Business media, Nova York Links adicionais Sobre este livro Tópicos Seguro eBook Packages Negócios e economia Editores Georges Dionne (1) Editor Afiliações 1. Finanças, HEC Montreal Autores Guy Coughlan (2) David Blake (3) Richard MacMinn (4) Andrew JG Cairns (5) Kevin Dowd (3) Afiliados do autor 2. Pacific Global Advisors, 535 Madison Avenue, New York, NY, 10022-4214, EUA 3. Instituto de Pensões, Cass Business School, 106 Bunhill Row, Londres, EC1Y 8TZ, Reino Unido 4. Katie School of Insurance, Illinois State University, Normal, IL, EUA 5. Maxwell Institute for Ciências Matemáticas e Departentes T de Matemática e Estatística Atuarial, Universidade Heriot-Watt, Edimburgo, EH14 4AS, Reino Unido Continue lendo. Para ver o resto deste conteúdo, siga o link do download de PDF acima. Date: 31 de julho de 2013 Longevidade Risk and Hedging Solutions Guy Coughlan Afiliado ao Pacific Global Advisors Email autor. David Blake afiliado ao Instituto de Pensões, Cass Business School. Richard MacMinn Afiliado à Katie School of Insurance, Universidade Estadual de Illinois. Andrew J. G. Cairns Afiliado ao Instituto Maxwell de Ciências Matemáticas e ao Departamento de Matemática e Estatística Atuarial da Universidade Heriot-Watt. Kevin Dowd Afiliado ao Instituto de Pensões, Cass Business School Os preços brutos finais podem variar de acordo com o IVA local. Risco de longevidade, o risco de aumento imprevisto da expectativa de vida só recentemente foi reconhecido como um risco global significativo que aumentou materialmente os custos de provisão de pensões e anuidades. Em primeiro lugar, discutimos as tendências históricas na evolução da expectativa de vida e depois analisamos as soluções de hedge que foram desenvolvidas para gerenciar o risco de longevidade. Um conjunto de soluções veio diretamente do setor de seguros: compras de pensões, buy-ins e transferências de renda a granel. Outro conjunto complementar de soluções veio dos mercados de capitais: swaps de longevidade e q-forward. Isso levou a soluções híbridas, como compras sintéticas. Em seguida, analisamos a evolução do mercado de transferência de risco de longevidade, que começou no Reino Unido em 2006 e é indiscutivelmente o setor mais importante do mercado de vida em larga escala. Um tema importante no desenvolvimento do mercado de longevidade tem sido a inovação decorrente do envolvimento combinado de participantes de seguros, bancos e private equity. Antolin P, Blommestein H (2007) Governos e o mercado de títulos indexados à longevidade. Documento de trabalho da OCDE sobre seguros e pensões privadas, nº 4, publicação da OCDE, Paris Azzopardi M (2005) O vínculo de longevidade. Em: Longevidade: a primeira conferência internacional sobre soluções de risco de longevidade e mercados de capitais, Cass Business School, Londres, 18 de fevereiro Blake D, Burrows W (2001) Obrigações de sobrevivência: ajudando a proteger o risco de mortalidade. J Risk Insur 68: 336-348 Blake D, Cairns AJG, Dowd K (2006a) Vida com mortalidade: títulos de longevidade e outros títulos vinculados à mortalidade. Br Atuarial J 12: 153-197 CrossRef Blake D, Cairns AJG, Dowd K, MacMinn R (2006b) Obrigações de longevidade: engenharia financeira, avaliação e hedging. J Risk Insur 73: 647-672 CrossRef Blake D, Boardman T, Cairns AJG (2010) Compartilhando risco de longevidade: por que os governos devem emitir títulos de longevidade. Working Paper do Instituto de Pensões PI-1002, março Brown JR, Orszag PR (2006) A economia política dos títulos de longevidade emitidos pelo governo. J Risk Insur 73: 611631 CrossRef Cairns AJG, Blake D, Dowd K, Coughlan GD, Epstein D, Ong A, Balevich I (2009) Uma comparação quantitativa de modelos de mortalidade estocástica usando dados da Inglaterra amp Wales e dos Estados Unidos. N Am Actuarial J 13: 1-35 CrossRef Cairns AJG, Blake D, Dowd K, Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M (2011a) Previsões de densidade de mortalidade: uma análise de seis modelos de mortalidade estocástica. Assur: Matemática Econ 48: 355-367 CrossRef Cairns AJG, Blake D, Dowd K, Coughlan GD, Khalaf-Allah M (2011b) Modelagem bayesiana de mortalidade estocástica para duas populações. ASTIN Bull 41 (1): 29-59 Coughlan GD (2009) Transferência de risco de longevidade: índices e soluções do mercado de capitais. Em: Barrieu PM, Albertini L (eds) O manual de seguros de títulos vinculados. Wiley, London, pp. 261281 Coughlan GD, Emery S, Kolb J (2004) HEAT (Hedge effective analysis toolkit): um quadro consistente para avaliar a eficácia da cobertura. J Derivatives Account 1 (2): 221272 CrossRef Coughlan GD, Epstein D, Ong A, Sinha A, Balevich I, Hevia-Portocarrera J, Gingrich E, Khalaf-Allah M, Joseph P (2007a) LifeMetrics: um conjunto de ferramentas para medir e Gerenciando riscos de longevidade e mortalidade. Documento técnico. JPMorgan, Londres. Lifemetrics Coughlan GD, Epstein D, Sinha A, Honig P (2007b) q-forward: derivados para transferir longevidade e risco de mortalidade. JPMorgan, Londres. Lifedetrics Coughlan GD, Epstein D, Hevia-Portocarrera J, Khalaf-Allah M, Watts CS, Joseph P (2007c) LifeMetrics: Índice de longevidade da Holanda. Suplemento de documento técnico. JPMorgan, Londres. Lifemetrics Coughlan GD, Epstein D, Watts CS, Khalaf-Allah M, Joseph P, Ye Y (2008a) LifeMetrics: índice de longevidade da Alemanha. Suplemento de documento técnico. JPMorgan, London lifemetrics Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M, Watts C (2008b) Cobertura do risco de longevidade da pensão: soluções práticas de mercados de capitais. Asia-Pac J Risk Insur 3 (1): 65-88 Coughlan GD, Khalaf-Allah M, Ye Y, Kumar S, Cairns AJG, Blake D, Dowd K (2011) Longevidade hedging 101: um quadro para a análise de risco de base de longevidade E efetividade de hedge. N Am Actuarial J 15 (2): 150-176 CrossRef Davies PJ (2011) A JPMorgan atinge um acordo importante para o comércio de risco de longevidade. Financial Times, 1 de fevereiro, p. 32 Dawson P, Dowd K, Cairns AJG, Blake D (2010) Derivados de sobrevivência: uma estrutura de preços consistente. J Risk Insur 77: 579-596 Deutsche Bank (2011) O banco Deutsche Bank e o fundo de pensão Rolls-Royce concordam com o swap de 3bn de longevidade. Comunicado de imprensa (28 de novembro). Dbmedienencontentpressreleases20113832.htm Deutsche Bank (2012) O Deutsche Bank encerra a solução de longevidade do mercado de capitais de US $ 12 bilhões. Press Release (17 de janeiro). Dbmedienencontent38624047.htm Dowd K (2003) Survivor bonds: um comentário sobre Blake e Burrows. J Risk Insur 70 (2): 339-348 CrossRef Dowd K, Blake D, Cairns AJG, Dawson P (2006) Swaps de sobrevivência. J Risk Insur 73: 1-17 CrossRef Dowd K, Cairns AJG, Blake D, Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M (2010a) Avaliando a bondade do ajuste dos modelos de mortalidade estocástica. Seguro: Matemática Econ 47: 255-265 CrossRef Dowd K, Cairns AJG, Blake D, Coughlan GD, Epstein D, Khalaf-Allah M (2010b) Backtesting modelos de mortalidade estocástica: uma avaliação ex-post de previsões de densidade multi-prazo . N Am Actuarial J 14: 281-298 CrossRef Dowd K, Cairns AJG, Blake D, Coughlan GD, Khalaf-Allah M (2011) Um modelo gravitacional de taxas de mortalidade para duas populações relacionadas. N Am Actuarial J 15 (2): 334-356 CrossRef Fundo Monetário Internacional (2012) O impacto financeiro do risco de longevidade, Capítulo 4 da Estabilidade Financeira Global. Relatório do FMI (abril) ITV (2011) O ITV PLC confirma o swap de longevidade executado pelo regime de pensão da ITV. Press Release (22 de agosto). Os novos aproveitamentos administrativos47628 Jarner SF (2008) Modelagem de mortalidade em pequenas regiões. Em: Longevidade quatro: a quarta conferência de soluções internacionais de risco de longevidade e mercados de capitais, Amsterdã, 5 de setembro, Jarner SF, Kryger EM (2011) Modelando a mortalidade de adultos em pequenas populações: o modelo SAINT. ASTIN Bull 41: 377418 Kannisto V (1994) Desenvolvimento da mortalidade mais antiga, 1950-1990. Odense University Press, Odense Lane Clark e Peacock (2011) LCP buy-outs de aposentadoria 2011. Relatório de Lane Clark amp Peacock LLP (junho) Li JSH, Hardy MR (2011) Medindo risco de base em hedges de longevidade. N Am Actuarial J 15 (2): 177-200 CrossRef Li N, Lee R (2005) Previsões de mortalidade coerentes para um grupo de populações: uma extensão do método Lee-Carter. Demografia 42 (3): 575-594 CrossRef Vida e Pensões (2008) Canadá heddes de vida Vida útil eqütiva com JPMorgan swap. Vida e Pensões (outubro): 6 Risco Vida e Pensões (2010) Bond ambição. Life amplificadores Risco de Pensões (maio): 1012 Lucida PLC (2008) Lucida e JPMorgan primeiro para negociar derivado de longevidade. Press Release (15 de fevereiro). Lucidaplcennews Mercer (2011) O primeiro hedge de longevidade do mundo para os membros do plano de pensão não aposentado completou. Press Release (1 de fevereiro). Uk. mercerpress-releases1406520 Oeppen J, Vaupel JW (2002) Limites quebrados para a expectativa de vida. Science 296 (5570): 1029-1031 CrossRef Plat R (2009) Mortalidade específica do portfólio estocástico e quantificação do risco de mortalidade. Assur: Math Econ 45 (1): 123-132 CrossRef Richards SJ (2008) Aplicando modelos de sobrevivência aos dados de mortalidade dos pensionistas. Documento apresentado ao Institute of Actuaries, 25 de fevereiro de 2008. atuaries. org. uksitesallfilesdocumentspdfsm20080225.pdf Richardson D (2010) Trocas de longevidade: como elas se encaixam na sua estratégia de mitigação do risco de longevidade. Em: Conferência Marcus Evans sobre gerenciamento de risco de longevidade e mortalidade, Londres, Reino Unido, 22 de junho Symmons J (2008) Lucida protege contra a longevidade (19 de fevereiro). Efinancialnews Trading Risk (2008) O swap de longevidade do JPMorgan desbloqueia o mercado de anuidades do Reino Unido. Risco de negociação 5 (setembro de outubro): 3. Risco de negociação risco de negociação (2010) estudo de caso de troca de longevidade. Análise do risco de negociação 2009 Visualização de 2010 (janeiro): 15. Risco comercial Vaupel JW (1997) As melhorias notáveis na sobrevivência em idades mais antigas. Phil Trans R Soc Lond Ser B: Biol Sci 352 (1363): 17991804 CrossRef Fórum Econômico Mundial (2009) Projeto de mudança demográfica em financiamento, Genebra (junho) Zelenko I (2011) Cobertura do risco de longevidade e estabilidade dos sistemas de aposentadoria: longevidade chilena Caso de ligação. Em: Longevidade 7: sétima conferência de soluções internacionais de risco de longevidade e mercados de capitais, Frankfurt, 8 de setembro Sobre este capítulo Título Longevidade Soluções de risco e cobertura Catálogo do livro Páginas de seguros pp 997-1035 Copyright 2013 DOI 10.1007978-1-4614-0155-134 ISBN 978-1-4614-0154-4 ISBN 978-1-4614-0155-1 Editor Springer New York Titular dos direitos autorais Springer Science Business media, Nova York Links adicionais Sobre este livro Tópicos Seguro eBook Packages Negócios e economia Editores Georges Dionne (1) Editor Afiliações 1. Finanças, HEC Montreal Autores Guy Coughlan (2) David Blake (3) Richard MacMinn (4) Andrew JG Cairns (5) Kevin Dowd (3) Afiliados do autor 2. Pacific Global Advisors, 535 Madison Avenue, New York, NY, 10022-4214, EUA 3. Instituto de Pensões, Cass Business School, 106 Bunhill Row, Londres, EC1Y 8TZ, Reino Unido 4. Katie School of Insurance, Illinois State University, Normal, IL, EUA 5. Maxwell Institute for Ciências Matemáticas e Departentes T de Matemática e Estatística Atuarial, Universidade Heriot-Watt, Edimburgo, EH14 4AS, Reino Unido Continue lendo. Para ver o resto deste conteúdo, siga o link de download do PDF acima. Swaps de longevidade: o novo (caminho para o) preto 2011 foi um ano recorde para o mercado de swap de longevidade. Mais de 7 bilhões de swaps foram negociados entre regimes de pensão e bancos, seguradoras e resseguradoras. A consultora Hymans Robertson espera que 2012 compareça ou exceda o total do último ano. Akzo Nobel e Swiss Re obtiveram a bola na semana passada com um contrato no valor de 1,4 bilhão contra o risco de longevidade detido pelo esquema CPS que patrocina. De fato, logo que a tinta estivesse seca naquele negócio, surgiram rumores de que a empresa química estava investigando uma segunda troca de longevidade em um exercício de risco com o fundo de pensão ICI, que também é responsável. Seja ou não esse segundo acordo, o mercado de longevidade certamente está animando as pessoas. O déficit de esquemas muito divulgado e aprofundado tornou mais difícil o que é mais caro para realizar compras e aquisições. Mas enquanto os sinais apontam para um aumento no interesse dos recursos em hedge de longevidade, os bancos estão saindo do mercado. Em abril, a UBS e a Nomura juntaram-se ao Credit Suisse para deixarem de oferecer serviços, com muitos observadores afirmando que os requisitos de financiamento mais rigorosos exigidos por Basileia III, que entraram em vigor em janeiro de 2013, significaram que os bancos não possuem provisão de capital suficiente para competir. Os swaps de longevidade se dividem em duas categorias: índice e sob medida. O modelo de índice baseia seus pressupostos em figuras que correspondem aos membros demográficos apropriados do esquema. Em um produto a medida, o esquema e o fornecedor se sentam e concordam com a longevidade para os membros específicos. Os esquemas fazem pagamentos de um nível acordado e os fornecedores tomam a diferença como lucro ou têm que pagar se os membros vivem mais do que o esperado. Os swaps de índice deixam mais riscos com o esquema de duas maneiras em que um próprio índice pode superar a longevidade esperada e os membros dos esquemas também podem superar o índice. Sadie Hayes, consultor sênior da Towers Watson, que assessorou o esquema no hedge Swiss Re, era uma demanda confiante que continuaria forte: os regimes de pensões revisaram os pressupostos da expectativa de vida para os pensionistas existentes. Muitos agora podem se segurar contra choques adicionais com pouco custo extra. O risco de longevidade de cobertura permite que os esquemas tornem os custos futuros mais previsíveis sem fazer pagamentos antecipados a um fornecedor ou perder o controle de seus ativos. No entanto, nem todos são vendidos na idéia. Jean-François Tondreau, chefe de consultoria corporativa da Buck Consultants, explicou que os números principais são enganosos. Um swap de longevidade de 3 bilhões pode parecer grande, mas, na verdade, o swap, a diferença entre a longevidade real e esperada, abrange pensionistas, para quem a responsabilidade é de 3 bilhões, disse ele. Nenhum dinheiro mudará de mãos se, por exemplo, a longevidade esperada e real acabar sendo a mesma e os custos administrativos e legais de configurar essa estrutura são bastante maciços. No entanto, o chefe da transferência de risco de Hymans Robertsons, James Mullins, comentou que a introdução de mais companhias de resseguro no mercado de longevidade reduziu os preços, proporcionando mais opções e melhor valor para os esquemas. Os regimes de pensões serão encorajados pela introdução de novos operadores no mercado da longevidade. Em particular, os esquemas menores cujas margens são menos atraentes para os provedores beneficiarão de preços competitivos. A retirada dos bancos não deve ser motivo de preocupação e, em qualquer caso, os últimos anos lançaram dúvidas sobre sua estabilidade. Enquanto os buy-ins e buyouts permanecerão muitos esquemas preferidos para desviar o nirvana, os swaps podem ser uma opção de curto prazo mais realista. Recentes permutas de longevidade
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